债券市场最新分析 苹果：连续诈欺夹杂模子来优化成本和性能（FY25Q1 电话会）

（原标题：苹果：连续诈欺夹杂模子来优化成本和性能（FY25Q1 电话会））

苹果 (AAPL.O) 北京时分 2025 年 1 月 31 日凌晨，好意思股盘后发布 2025 财年第一季度财报（为止 2024 年 12 月），电话会重点如下：

以下为苹果 2025 财年第一季度事迹证据电话会纪要，财报解读请移步《苹果：大模子 “瘦身”，硬件成临了赢家？》

一、$苹果(AAPL.US) 财报中枢信息总结：

二、苹果财报电话会详备现实

2.1、高管层述说中枢信息：

1.财务事迹概览

总体营收：2025 财年第一季度，苹果公司完了营收 1243 亿好意思元，同比增长 4%，创历史新高。

每股收益（EPS）：每股收益达到 2.40 好意思元，同比增长 10%，一样创下历史新高。

干事收入：处奇迹务收入达到 263 亿好意思元，同比增长 14%，创历史新高。刻下公司的活跃建立数越过 23.5 亿台；

居品收入：居品收入为 980 亿好意思元，同比增长 2%，主要收获于 iPad 和 Mac 的坚韧弘扬。

毛利率：公司举座毛利率为 46.9%，居品毛利率为 39.3%，干事毛利率为 75%。

运营用度：运营用度为 154 亿好意思元，同比增长 7%。

净收入与每股收益：净收入达到 363 亿好意思元，同比增长 10%；每股收益为 2.40 好意思元，同比增长 10%。

运营现款流：运营现款流为 299 亿好意思元，其中包括本季度因 “国度营救” 干系有谋划支付的 119 亿好意思元所产生的影响。

2.各居品线弘扬

iPhone：

营收达到 691 亿好意思元，与旧年同时握平。

在大批商场完了增长，尤其是在苹果智能（Apple Intelligence）功能推出的商场弘扬更强。

iPhone 16 系列推动了智高东谈主机体验的进步，极度是在电板续航和录像头体验方面。

iPhone 的活跃装置基数达到历史新高，升级用户数目也创下新高。

Mac：

营收为 90 亿好意思元，同比增长 16%。

M4 芯片系列的推出以及苹果智能的加握，推动了 Mac 的坚韧销售。

Mac 的装置基数达到历史新高，新用户和升级用户均完了双位数增长。

iPad：

营收为 81 亿好意思元，同比增长 15%。

新款 iPad mini 和 iPad Air 推动了销售增长。

越过一半的 iPad 购买者是初度购买 iPad 的用户。

可穿着建立、家居和配件：

营收为 117 亿好意思元，同比着落 2%。

尽管濒临旧年 Watch Ultra 2 的高基数挑战，Apple Watch 的装置基数仍达到历史新高。

处奇迹务：

营收达到 263 亿好意思元，同比增长 14%。

在扫数地舆区域均完了增长，付费订阅用户越过 10 亿。

Apple TV+ 连续得到商场招供，推出多部备受期待的新剧集。

3. 苹果智能（Apple Intelligence）的进展

功能与商场弘扬：

苹果智能在 2024 年 10 月初度在好意思国推出，并在 12 月膨胀到更多国度。

苹果智能的功能包括写稿器用、图像生成、视觉智能等，用户反馈宽阔。

在推出苹果智能的商场中，iPhone 16 系列的销售弘扬优于未推出的商场。

畴昔方向：

2025 财年 4 月，苹果智能将膨胀到更多说话和地区，包括法语、德语、意大利语、葡萄牙语、西班牙语、日语、韩语、简体汉文等。

苹果智能将连续深刻，畴昔将推出更建壮的 Siri 功能。

4. 企业商场与新兴商场

企业商场：

苹果的居品和干事在企业中的部署连续扩大，举例德结实银行和 SAP 等企业正在诈欺苹果智能进步职工和客户体验。

新兴商场：

在印度等新兴商场，苹果完了了创记载的销售增长，iPhone 成为印度商场的畅销机型。

新兴商场的装置基数和销售增长坚韧，走漏出弘大的商场后劲。

5. 财务瞻望与老本答复方向

第二季度瞻望：

料到第二季度公司营收将完了低至中等个位数的同比增长。

干事收入料到同比增长低双位数。

毛利率料到在 46.5% 至 47.5% 之间。

运营用度料到在 151 亿至 153 亿好意思元之间。

老本答复方向：

本季度苹果向鞭策返还了越过 300 亿好意思元，包括 39 亿好意思元的股息和 233 亿好意思元的股票回购。

董事阐明告每股 0.25 好意思元的季度股息，将于 2025 年 2 月 13 日支付。

2.2、Q&A

Q 苹果智能在某些商场推出后，iPhone 16 系列的销售弘扬更好。能否详备证据苹果智能对 iPhone 需求的具体影响？用户最常使用的功能是什么？

A 在推出苹果智能的商场中，iPhone 16 系列的销售弘扬如实优于未推出的商场。用户普通使用了苹果智能的各项功能，包括写稿器用、图像生成（Image Playground 和 Genmoji）、视觉智能（如录像头限制）等。此外，算帐（Cleanup）功能也极度受接待，用户在门店体验后反馈宽阔。当今苹果智能的推出时分还较短，但初步迹象标明其对销售有积极影响。

Q 对于中国商场，除了宏不雅经济成分外，苹果还濒临哪些挑战？比如浪掷者对原土品牌的偏好是否影响了苹果的商场份额？

A 大中华区营收同比着落 11%，其中越过一半的着落是由于渠谈库存的变化。苹果智能尚未在中国推出，而该功能在其他商场的推出对 iPhone 销售有权臣推算作用。此外，中国商场是人人竞争最强烈的商场之一，原土品牌的发展对苹果组成了一定的竞争压力。不外，中国在 2025 年 1 月文书了财政刺激方向，涵盖智高东谈主机等居品类别，这将在畴昔对苹果的销售产生积极影响。

Q 苹果是否从谋划成本的镌汰中受益？请共享一下对 DeepSeek 事件的概念，以及这对苹果畴昔的成本和立异有何影响？

A 立异带来的后果进步是积极的，苹果的芯片与软件细腻辩论，将连续为公司带来上风。苹果在老本支拨方面一直禁受严慎和有方向的神色，畴昔将连续诈欺夹杂模子（即建立端和云霄的辩论）来优化成本和性能。

Q 畴昔 iPhone 的居品样式是否会连续立异？是否有更多调动值得期待？

A 苹果对居品立异握乐不雅格调，以为智高东谈主机规模仍有很大的立异空间。当今的居品声威也曾展示了苹果的立异能力，但畴昔仍有更多立异值得期待。

Q iPhone 的升级用户数目创下新高，是否不错归因于苹果智能的推出？此外，iPad Pro 的超薄遐想对销售有何影响？

A 苹果智能的推出对 iPhone 的升级如实起到了积极作用。在推出苹果智能的商场中，iPhone 16 系列的销售弘扬优于未推出的商场。此外，iPhone 16 系列的举座弘扬优于旧年同时的 iPhone 15 系列，走漏出用户对升级的强烈需求。

iPad 举座增长了 15%，主要收获于 iPad Air 和初学级 iPad 的坚韧弘扬。天然 iPad Pro 的超薄遐想受到用户接待，但举座销售增长更多地来自于新用户的引诱。越过一半的 iPad 购买者是初度购买 iPad 的用户，这标明 iPad 在商场上的引诱力抵制增强。

Q 苹果在新兴商场的增长是否具有可握续性？新兴商场的增长是否足以对消中国商场的下滑？此外，2025 财年第二季度的毛利率瞻望为何与以往有所不同？

A 苹果在新兴商场的增长弘扬坚韧，极度是在印度商场，iPhone 成为畅销机型。苹果方向在印度开设更多零卖店，进一步扩大商场份额。新兴商场的增长走漏出苹果居品在人人畛域内的引诱力，畴昔仍有很大的增漫空间。

对于毛利率，苹果料到 2025 财年第二季度的毛利率在 46.5% 至 47.5% 之间。尽管正常第二季度的毛利率会有所上涨，但这次瞻望筹商到了汇率成分对营收和毛利率的负面影响。此外，居品组合和处奇迹务的相对弘扬也将对毛利率产生影响。

Q 中国商场的渠谈库存是否过高？畴昔几个季度的商场弘扬若何预期？此外，处奇迹务在人人濒临的监管环境是否对苹果的营收或利润率产生了影响？

A 从人人畛域来看，苹果对 iPhone 的渠谈库存感到酣畅。在中国商场，渠谈库存的减少是导致营收着落的一个成分，但苹果对举座商场弘扬仍握乐不雅格调。

处奇迹务在 2025 财年第一季度创下了历史新高，增长了 14%。尽管人人监管环境存在挑战，但苹果的处奇迹务仍然弘扬出色，用户参与度抵制提高。苹果将连续优化处奇迹务，以吩咐不同商场的监管环境变化。

Q Mac 和 iPad 的销售增长是否具有可握续性？苹果智能对 Mac 销售的影响若何？此外，苹果在印度商场的供应链谋划是否响应了对该商场的增长预期？

A Mac 和 iPad 在 2025 财年第一季度均完了了双位数增长，走漏出坚韧的商场需求。苹果智能的推出对 Mac 的销售起到了积极作用，极度是在东谈主工智能和机器学习任务上，Mac 的弘扬优于其他竞争敌手。苹果将连续在居品立异上参加资源，以保握商场竞争力。

在印度商场，苹果的供应链谋划既筹商了国内商场需求，也筹商了出口需求。苹果在印度的制造业务不仅餍足国内商场需求，还援助出口业务。跟着印度商场的增长，苹果将连续优化供应链布局，以援助业务的握续发展。

Q 尽管苹果智能对 iPhone 业务有推算作用，但 iPhone 的营收在以前几个季度似乎变化不大。若何诠释这种征象？此外，处奇迹务的毛利率是否会连续上涨？

A 苹果智能的推出对 iPhone 业务有积极影响，极度是在已推出该功能的商场中，iPhone 16 系列的销售弘扬优于未推出的商场。尽管 iPhone 的营收在以前几个季度变化不大，但苹果智能的推出为畴昔的销售增长奠定了基础。

处奇迹务的毛利率在 2025 财年第一季度达到了 75%，走漏出坚韧的增长势头。苹果将连续优化处奇迹务，通过膨胀干事现实和进步用户体验来推动业务增长。处奇迹务的毛利率将左证商场弘扬和业务组合的变化而革新。

Q Mac 销售增长的启航点成分是什么？是由于 M4 芯片的立异，如故由于 Mac 的更新换代周期？此外，居品毛利率是否有进一步进步的空间？

A Mac 销售增长的启航点成分是多方面的，包括 M4 芯片的立异和居品的更新换代。M4 芯片系列的推出权臣进步了 Mac 的性能，极度是在东谈主工智能和机器学习任务上。此外，苹果智能的推出也为 Mac 的销售增长提供了援助。

居品毛利率在 2025 财年第一季度达到了 39.3%，走漏出坚韧的增长势头。尽管居品毛利率受到多种成分的影响，包括居品组合和成本环境，但苹果将连续通过优化居品遐想和供应链处理来进步毛利率。

Q 若何加快苹果智能的商场执行？是否需要增多研发参加或革新订价策略？此外，苹果的居品订价策略是否会左证商场需求进行革新？

A 苹果智能的商场执即将通过膨胀援助的说话和地区来完了。跟着援助苹果智能的建立数目增多，用户对这些功能的使用率也将抵制提高。苹果将连续在研发上参加资源，以推动期间立异。

苹果的居品订价策略将连续保握慎重。苹果将左证商场需乞降居品价值来革新订价策略，以确保居品的竞争力和盈利能力。

Q 若是畴昔出现新的关税计策，苹果将若何吩咐？此外，苹果智能的畴昔功能中是否有 “杀手级应用”？

A 苹果正在密切顺心关税计策的变化，但当今莫得更多具体信息不错共享。

苹果智能的畴昔功能将左证用户需乞降商场反馈进行优化。天然很难细目哪一项功能将成为 “杀手级应用”，但苹果将连续推出立异功能，以进步用户体验。

Q 若何看待苹果建立的使用寿命和更新周期？极度是在 2021 年销售岑岭后，畴昔是否会出现加快更新的契机？

A 苹果建立的使用寿命因用户类型而异。有些用户会时常更新建立以获取最新期间，而有些用户则会使用较永劫分。苹果将连续优化居品遐想和功能，以吸援用户更新建立。2021 年的销售岑岭为畴昔的更新提供了契机，苹果将通过立异和商场策略来推动建立更新。

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